Bio-Rad的并购逻辑，本质是一场技术生态的军备竞赛。和其他分子检测设备，如qPCR、基因测序仪一样，数字PCR的终局并非单一设备的胜利，能否构建从样本制备、数据分析到临床验证的全链条解决方案，才是真正需要争夺的赛点。

比如，如果Stilla的Nio+系统能够和Bio-Rad的CFX384荧光定量PCR仪（支持384孔高通量检测）形成联动，这不仅能显著提升实验室效率，而且还将数据控制在了自己的内部循环当中。

然而，资本市场的短期主义与长线技术投入之间存在天然矛盾。Bio-Rad首席财务官Roop Lakkaraju曾强调“2025年收入增长1.5%-3.5%”的保守目标，但这一增速显然难以匹配并购带来的预期。

在当下，投资者对Bio-rad的疑虑无非是以下两点：

第一，Stilla能不能真正从科研市场杀入临床市场，并且取得成功？

实际上这种案例是少之又少的，就拿PCR仪和基因测序仪为例，基因测序仪现在也不能认为在临床上取得了巨大的成功；而对于取得了巨大成功的PCR仪来说，早就以及是一个百花齐放，竞争及其充分的市场了。

第二，在行业遇冷的当下，如何做好成本控制？

国内市场的情况不用再提，而在重中之重的美国市场，特朗普也已经开始要求NIH所有间接拨款成本不得超过15%，在整个行业景气度下滑的情况下，裁员5%节省5500万美元的举措虽解燃眉之急，但研发投入（2024年Q3同比增长109%）是否可持续？在这个时候同时进行大手笔收购，又是否是一个合理的选择？

对于数字PCR行业来说，未来也许属于那些既能造轮子又能修路的企业——前者是指核心技术，而后者是临床应用落地。Bio-Rad的收购策略若能与本土化合作——如阅尔基因——深度结合，或许能在中美欧三地市场的夹缝中，找到一条全球技术+区域场景的破局之路。